中国光大集团

　　中国光大当前的估值看来合理，但若内地股市持续活跃，该股可能将获重新评级。中国光大拥有39%权益的中国光大证券及拥有6.23%权益的中国光大银行均正筹备于适当的时候上市。

　　内地证券交易所的交投近日急增，预期有助提升中国光大证券的盈利能力，中国光大证券于2007年及2008年上半年为中国光大带来约40%的盈利。内地股市交投刚开始升温，其日均成交于去年下挫42%至人民币1,086亿元后，于1月份仍保持疲弱，约为人民币1,024亿元。

　　我们给予中国光大的目标价较为保守，为10.10元，较我们给予该公司不同业务的总估值每股12.60元折让20%，该估值乃按照中国光大证券39%权益的2.0倍帐面值及中国光大银行6.23%权益的1.0倍帐面值，加其他资产的帐面值计算。

　　中国光大证券于我们保守的估值模式中占近一半的资产净值。由于中国光大证券的较大型同业中信证券当前的股价相当于其帐面值的3.3倍，故若中国光大证券首次公开招股成功，或可显著提升其估值。