2008-06-30

唐双宁：光大集团四点改革思路（第一财经日报）

在6月27日上海举行的2008年(第六届)中国并购年会上，光大金融控股集团(下称"光大集团")董事长唐双宁表达了对光大集团改革重组的基本思考，并介绍了当前组建光大集团的主要任务和架构设想。
　　唐双宁表示，光大集团的改革重组思路可以概括为"一二三四"：
　　"一"即一个定位，变过去的行政管理机构为建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团。
　　"二"即两个融合，实现母子公司制与事业部制的有效融合。
　　"三"即三大任务，一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略；二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展；三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统系金融风险。
　　"四"即四个特点，一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　唐双宁认为，光大集团组织架构的设想可以划分为三个层次：一是公司决策、监督及经营管理层次，主要是新集团董事会、党委会、监事会及经营班子。二是职能部门层次。该层次可以分为三大类若干职能部门：第一类是综合管理部门，考虑设置办公厅、战略规划、财务管理、人力资源及稽核监察等部门；第二类是业务运营部门，考虑设置资产管理、投资银行、风险管理等部门；第三类是业务支持部门，考虑设置金融研究、信息中心等部门。三是各个经济实体层次。包括目前各金融性公司，同时根据业务发展和资本实力，通过筹措资金、兼并收购增加新的金融企业。本报摄影记者/吴军

唐双宁：光大集团打造新型金融控股（《财经》）

记者曹祯
当前光大金融控股集团的主要任务是厘清债务，并着力解决目前光大集团账面负权益问题
　　6月27日，光大集团、光大银行董事长唐双宁在2008年（第六届）中国并购年会上表示，当前光大金融控股集团的主要任务是厘清债务，完成历史上人民银行再贷款债转股工作，并着力解决目前光大集团账面负权益问题。
　　唐双宁表示，光大金融控股集团的改革重组要改变定位，变过去的行政管理型机构为建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团，同时实现母子公司制与事业部制的有效融合。
　　他认为，要利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展。同时注意风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
　　唐双宁表示，光大改革要实现集团控股，即集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；其次，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；同时通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　光大金融控股集团的组建方面，唐双宁表示工作包括充实领导班子，起草完善章程，明确董事会、经营管理层、监事会构成，出具验资报告，办理注册登记等等。
　　业务方面，他表示将通过兼并收购，补齐业务"短板"，完善业务种类，扩大业务规模；具备条件时，通过增资扩股实行股份制改造，引进战略投资者及财务投资者。
　　此外，唐双宁还表示目前需要稳定现有队伍，补充金融人才，将通过市场招聘补充一批光大金融控股集团建设的急需人才。

光大证券破冰券商IPO（北京商报）

自中信证券上市后，已经超过5年时间没有券商成功通过IPO上市。6月26日晚间，证监会官网挂出光大证券招股说明书申报稿，光大证券欲发行不超过5.2亿A股，并将于6月30日过会。一旦成功过会，光大证券将夺得时隔5年券商IPO首单。

光大证券今上会股东大众交通股价闻风先动（第一财经日报）

停顿5年之久后，今日券商IPO(首次公开发行股票)将再开一"单"。拟发行不超过5.2亿股A股的光大证券今日正式上会，参股光大证券的大众交通(600611.SH)上周五在大盘暴跌之际逆市涨停。
　　根据光大证券招股说明书(申报稿)，截至去年底的光大证券每股收益、每股净资产分别为1.7元和3.45元。
　　国联证券研究员华立辉表示，如果过会，预计光大证券发行价在22~25元，去年业绩对应的市盈率为13~15倍。
　　一位券商研究员预计，参照主要上市券商市盈率和近期中小板股发行市盈率，光大证券如果过会，发行市盈率可能在15倍左右。
　　Wind资讯统计显示，今年网上发行的58只A股中，仅民和股份(002234.SZ)摊薄发行市盈率为13.78倍，其余新股均高于15倍。
　　据Wind资讯统计，截至上周五收盘，除太平洋 (601099.SH)、国金证券(600109.SH)和海通证券(600837.SH)外，其余5家券商去年业绩对应的市盈率都在15倍以下，其中中信证券(600030.SH)为13.14倍，最低的东北证券(000686.SZ)为11.35倍，8家券商平均25.09倍。
　　和8只券商股相比，光大证券发行前每股收益仅低于4.01元的中信证券和2.36元的东北证券(000686.SZ)去年每股收益，每股净资产则仅高于1.35元的太平洋去年每股净资产。
　　2002年12月17日中信证券网上发行，发行价为4.5元，发行市盈率为15倍。当日上证指数收于1413.50点，市场也处于低迷中。
　　大众交通是光大证券股东中唯一A股上市者，持有6000万股，比例为2.07%。在上证指数周跌幅达到2.94%的背景下，大众交通上周大涨15.56%，从上周二起"四连阳"。
　　根据大众交通年报数据计算，对光大证券的初始投资成本折合2.75元/股，低于光大证券目前的每股净资产。如果光大证券上市，即使按10倍市盈率发行，大众交通持有的光大证券的股份也将增值6倍。

光大证券百亿IPO今天上会（广州日报）

本报讯中国证监会日前发布公告称，今天，证监会发审委将审核光大证券首发IPO申请。如果审核通过，光大证券将成为国内券商业第二单IPO。2002年年底，中信证券(600030)成为国内第一家上市券商，也是目前唯一一家通过IPO上市的券商。
　　券商板块引发市场关注
　　光大证券此次拟发行不超过5.2亿股普通A股。不过，光大证券披露的招股书申报稿与其他公司招股申报稿不一样的是，光大证券居然没有披露自己的预期融资额是多少。光大证券发行前每股净资产为3.45元。过去的2007年，公司实现净利润47.29亿元。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元，摊薄后，光大证券2007年的每股收益仍然高达1.35元以上，按照20~25倍市盈率计算，光大证券本次发行应该实现融资过百亿元的目标。
　　2007年，通过借壳，长江、东北、国元等一批券商纷纷实现了上市目标。而据业内人士透露，由于广发证券借壳、太平洋证券上市出现的众多问题，管理层不再批准券商借壳上市，而改为直接IPO上市。
　　有业内人士认为，目前券商监管是以净资本为主要监管指标的，券商只有拥有足够的资本实力，才能为未来融资融券等创新类业务打下基础，而上市则是券商实现这一切的关键所在。截至目前，我国A股上市券商中，仅有中信证券是通过IPO上市。
　　券商概念股重新被热捧？
　　受光大证券IPO消息刺激，巨资参股光大证券并持有其6000万股的大众交通(600611)在上周五逆势逞强，开盘后便强势封于涨停。
　　值得一提的是，券商股以及券商概念股在过去两年的牛市中，曾被反复炒作。但市场年初至今的大幅下跌，券商股也未能幸免。光大证券发行上市，会否重新激发市场对券商股与券商概念股的追捧呢？有分析认为，券商发行上市会因股权重估带来价值重估，从而给投资者以相应的交易机会，但这种机会可能只会"昙花一现"。
　　光大证券有关负责人表示，市场的反应有点过度了，光大证券在去年正式向监管层提交上市材料，到现在只是排到了而已，至于具体的融资情况、预计上市日期等等，公司现在也不得而知。

大众交通（600611）：光大证券IPO带来"升机"（京华时报）

上周五，各大媒体报道了光大证券6月30日上会的消息，参股光大证券的大众交通当天开盘后强势封于涨停。
大众交通是国内交通物流业的行业龙头，其2007年年报显示，公司共持有16家上市公司股权以及申银万国、江苏银行、上海银行、国泰君安、光大证券和大众保险等非上市金融企业股权，其中持有6000万股光大证券股份。资料显示，为准备上市，光大证券曾多次增资扩股，截至目前，公司注册资本增至28.98亿，拥有76家营业部、18家服务部，2007年实现净利润46.86亿元，每股收益1.70元。光大证券本次拟发行不超过5.2亿股普通A股，不超过发行后总股本的15.21%。
考虑到A股行情走势的变化，目前券商股的整体估值虽然较去年有所下滑，但券商股依然是高价股群体，因此，光大证券上市后的定价也不会低。背靠光大集团的光大证券过会应不成问题，因此，相信大众交通的股价未来仍将有连续涨停的机会。

光大南车首发月底审核申请（重庆晚报）

证监会发审委周四公告，将于6月30日审核光大证券股份有限公司和中国南车股份有限公司首发申请。
光大证券此次拟发行不超过5.2亿股，不超过发行后总股本的15.21%，截至2007年底，发行前每股净资产为3.45元。
南车股份此次拟发行不超过30亿股A股，占本次A股发行后总股本的比例不超过30%，占A股和后续可能的H股发行后（未考虑超额配售选择权的执行）总股本的比例不超过25%。截至2007年底，发行前每股净资产0.62元。

光大证券拟30日IPO过会或募资超百亿（IBTimes中文网）

综合报道，光大证券拟发行不超过5.2亿股，将于6月30日接受证监会审核。由此，光大证券可能成为继五年前中信证券IPO之后，第二家IPO券商。
光大证券预披露的招股说明书显示，公司本次拟发行不超过5.2亿股，不超过发行后总股本的15.21%。本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于将用于补充公司资本金。
光大证券计划运用本次募集资金进行增设和收购来扩大营业网点，还将用于发展直接股权投资业务和开展境外业务，以及扩大公司投资银行业务和自营证券投资业务规模、开展融资融券业务和股指期货投资业务等创新业务上。
据博众研究，以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。巨大的融资额可能对目前已经疲弱的股市构成进一步压力。

光大证券IPO今日上会拟发行最多5.2亿股（财华社）

中国证监会发行审核委员会昨日公告称，将于6月30日审核光大证券IPO申请，光大证券有望成为继中信证券后的第二家IPO上市券商。证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动。
光大证券预披露的招股说明书显示，公司本次拟发行不超过5.2亿股，不超过发行后总股本的15.21%。光大证券计划运用本次募集资金通过增设和收购方式，增加证券营业网点，募集资金还将用于发展直接股权投资业务和开展境外业务，以及扩大公司投资银行业务和自营证券投资业务规模、开展融资融券业务和股指期货投资业务等创新业务上。
资料显示，光大证券发行前每股净资产为3.45元，拥有76家营业部、18家服务部。公司去年实现净利润46.86亿元，每股收益1.70元。中国光大集团和中国光大控股有限公司分别持有光大证券40.92%和39.31%的股权。

中国光大证券拟IPO上市融资额达100亿人民币（金融时报）

光大证券(EverbrightSecurities)正计划在上海进行首次公开上市(IPO)，融资额可能超过100亿元人民币（合15亿美元）。这将是5年多来首家中国内地券商进行IPO。
光大证券是中国十大证券公司之一，该公司的上市将是自中信证券(CiticSecurities)2003年上市以来的首宗中国内地券商IPO。
与此同时，中国证监会(CSRC)公布了铁路车辆及设备制造商--中国南车股份有限公司(ChinaSouthLocomotiveRollingStock)在上海上市的计划细节。

光证南车A股今闯关共集逾200亿（金融界）

据《香港经济日报》报道，内地股市持续低迷，但新股集资活动或现曙光，其中较受市场关注的中国南车股份和光大证券，将于今日进行A股上市聆讯，合计集资逾200亿元人民币。
　　光大证券A股上市计划一旦获批，其主要股东光大控股(00165)将会受惠，因按市场估计的发行价计算，光控所持光大证券的股份已升值7倍。
　　光控持光证39％估升值7倍
　　光大控股持有光大证券约11.39亿股，或39.31％股份。这批股份于2007年底在光大控股的帐面值为40亿元，即光大证券估值102亿元。光大证券是次计划发行最多5.2亿股A股，或上市后股本15.21％股份，市场人士估计集资额接近130亿元人民币，以此推算，光大证券的上市市值将达855亿元人民币，即升值7倍。
　　光大证券上市后，光大控股的持股量将由现时的39.31％摊薄至33.32％，仍为第二大股东。
　　虽然市场担心集资活动频繁令大市受压，但光大证券是内地5年来首家证券商上市，是次集资目的为补充资本金，可说是配合未来在融资融券(即孖展、沽空)、股指期货等证券市场改革做准备，也为往后国泰君安等其他证券商上市的参考指标。
　　中国建筑或须减缩集资额
　　早前中国证监会的发审委已核准中国建筑股份的上市计划，但由于其集资规模超过400亿元人民币，惹来市场负面反应。有消息指出，中国建筑可能要缩减集资规模，以获得中证监最后上市批准。
　　至于将以"先A后H股"方式上市的中国南车股份，为株洲南车(03898)的母公司，市场估计透过发行30亿股A股和20亿股H股，合共集资156亿元。该公司是全球最大的轨道交通装备制造商和解决方案供应商之一，H股的招股价将不低于A股的发行价。
　　成渝准发A股筹资购公路
　　已于上周五(6月27日)通过发审委上市聆讯的四川成渝高速(00107)，拟发行最多5亿股A股，集资净额约20亿元人民币，主要用于收购四川成乐高速公路全部权益。