2008-06-27

唐双宁：将光大建成新型金融企业集团（中国证券报）

转载媒体：新浪和讯中证网人民网百度财经
作者余喆
光大集团董事长唐双宁在2008年（第六届）中国并购年会上表示，光大金融控股集团将实行新的定位，改变过去的行政管理型机构，建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团，实现母子公司制与事业部制的有效融合。
唐双宁说，光大金融控股集团改革具备四个特点。一是通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。

光大集团将改革成为混业经营金融集团（证券时报）

作者贾壮
本报讯中国光大集团董事长唐双宁日前接受记者采访时表示，光大金融控股集团的改革重组已明确定位，即变过去的行政管理型机构为建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心、实行混业经营的新型金融企业集团。
　　为实现上述目标，光大集团已经确定了三大任务：一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略；二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展；三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
　　据了解，改革重组后的光大金融控股集团将具备四个方面的特点：一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　唐双宁要求，要通过兼并收购，补齐光大集团的业务"短板"，完善业务种类，扩大业务规模，形成银行、证券、保险等金融业务全面发展的局面，奠定光大金融控股集团发展的基础；在具备条件时，优化股权结构，通过增资扩股实行股份制改造，引进战略投资者及财务投资者；争取政策支持，理顺光大金控集团与金融企业的股权关系；发挥光大控股公司在香港的金融旗舰功能；通过业务增长、提升财务质量、改进公司治理，实现光大金融控股集团的持续稳定健康发展。

唐双宁详解光大金融控股集团未来改革思路（上海证券报）

记者但有为
在成功拿到中国第一张金融控股牌照后，如何将光大集团打造成一家"有名有实"的金融控股集团是其"掌门人"唐双宁不得不思考的问题。经过近一年的深思熟虑，唐双宁向记者阐述了他就光大金控组织架构设想、队伍建设的种种思考。
　　四点改革重组思路
　　唐双宁认为，光大金融控股集团的改革重组思路可以概括为"一二三四"。"一"即一个定位，变过去的行政管理型机构为建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团。
　　"二"即二个融合，实现母子公司制与事业部制的有效融合。
　　"三"即三大任务，一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略。二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展。三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
　　"四"即四个特点，一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　今后主要任务
　　对于当前及今后一段时期内光大金控建设的主要任务，唐双宁也一一作了列举：首先，要厘清债务，抓紧完成历史上央行再贷款债转股工作，夯实资本金，并着力解决目前光大集团账面负权益问题；做好光大金融控股集团的组建工作，包括充实领导班子，起草完善章程，明确董事会、经营管理层、监事会构成，出具验资报告，办理注册登记等等。
　　其次，要完善公司治理，明确"三定"方案，制定发展战略，转换经营机制，加快企业转型；创造条件，通过兼并收购，补齐业务"短板"，完善业务种类，扩大业务规模，形成银行、证券、保险等金融业务全面发展的局面，奠定光大金融控股集团发展的基础。
　　再者，具备条件时，要优化股权结构，通过增资扩股实行股份制改造，引进战略投资者及财务投资者；争取政策支持，理顺光大金控集团与金融企业的股权关系；发挥光大控股公司在香港的金融旗舰功能。最后，要通过业务增长、提升财务质量、改进公司治理，实现光大金控的持续稳定健康发展。
　　三个层次的组织架构设想
　　唐双宁认为，光大金控组织架构将遵循"依法合规、扁平管理、科学高效"原则，具体设想划分为三个层次：一是公司决策、监督及经营管理层次，主要是新集团董事会、党委会、监事会及经营班子。
　　二是职能部门层次，主要围绕"企业化"和"做实"两个目标，初步考虑分为三大类若干职能部门：第一类是综合管理部门，考虑设置办公厅、战略规划、财务管理、人力资源及稽核监察等部门；第二类是业务运营部门，考虑设置资产管理、投资银行、风险管理等部门；第三类是业务支持部门，考虑设置金融研究、信息中心等部门。
　　三是各个经济实体层次，包括目前各金融性公司，同时根据业务发展和资本实力，通过筹措资金、兼并收购增加新的金融企业。
　　谈及光大金控的人才队伍建设，唐双宁透露，总的原则是"先做加法，后调结构，待遇不降，各有所为"，即根据组建光大金融控股集团的需要，通过市场招聘补充一批光大金融控股集团建设的急需人才；同时保障人人有工作岗位。还要根据"人随事走"和个人自愿原则，在光大金融控股集团与所属企业之间进行必要的干部调配和人员流动。
　　唐双宁最后表示，上述思考还需要进一步论证。此外，光大系的改革必须把握好力度，简而言之，就是心态急不得，等不得；力度大不得，小不得；速度快不得，慢不得。

唐双宁开辟"第三战场" 汇金有望控股光大金控（21世纪经济报道）

"我们现在的工作重点已经转到了光大集团改革的第三战场--光大金控上了。"6月26日，光大集团一位人士告诉记者。
　　该人士表示，相比于光大实业成立和光大银行重组，光大金控的改革则更为复杂。首先作为第一家金融控股集团，包括公司章程、组织架构等都没有现成的模式可以复制。其次，由于光大金控是在老光大集团的基础上组建的，承接了原光大集团的资产、人员，历史包袱比较重。而光大金控成产面临的最大问题是老光大集团目前权益为负，光大金控成立首先需要解决的问题是负权益的问题。
为此，光大集团董事长唐双宁昨日提供给本报的一篇署名文章中提出，光大金控改革首先要厘清债务，抓紧完成历史上人民银行再贷款债转股工作，夯实资本金，并着力解决目前光大集团账面负权益问题。
　　汇金有望控股
　　光大集团的负债中有相当一部分人民银行再贷款，光大集团人士透露，根据国务院批复的光大集团改革方案，光大金控成立时将这一部分再贷款转为光大金控的资本金，从而减轻光大集团的业务压力。
　　他表示，由于人民银行不能直接持有股权，债转股的操作思路是由汇金公司来担任中间人的角色。即汇金公司承接光大集团对人民银行的债务，并成为光大集团的债权人。最终由汇金公司来对光大集团进行债转股，并成为光大金控的股东。目前光大集团及汇金公司正就转股比例进行研究。
　　目前财政部是光大集团唯一的股东，在光大集团成立时财政部仅投入了2亿多的资本金。由于目前光大集团的权益为负，财政部在光大集团的投资可能要按一定比例转为光大金控的股权。
　　在汇金公司完成债转股后，将与财政部一起成为光大金控的股东。由于财政部投入较少，汇金公司有望控股光大金控。
　　在完成股权的安排后，光大金控负权益的状况可能得以改善。另外，可以利用光大集团原有资产增值及未来金融企业的盈利来负权益弥补。光大集团人士表示，去年光大集团的负权益为110多亿，在计入资产升值后，目前的负权益已经减少到60多亿。
　　若以上两条路径无法完全解决负权益问题，光大金控剩下的一个选择是，以负权益先挂牌。光大集团人士介绍因为根据有关法律规定，对于新设公司在股本与净资产之间的差额，如果公司股东承诺在五年内解决，也可以成立。无疑，这将是光大金控最后不得已才会选择的路径。
　　汇金公司在完成债转股后，将同时成为光大金控、光大银行的控股股东，此外汇金公司子公司中国建银投资在光大实业成立时注入了44亿元的资本金，亦是光大实业的控股股东。
　　实际上，外界曾猜想汇金公司会将光大银行的股权注入到光大金控，从而解决光大金控在光大银行占股过少的尴尬。光大集团人士表示，由于光大金控还没有成立，目前的工作没有进展到这一程度。
　　光大金控架构设想
　　至于光大金控的定位及对其组织架构的设想，唐双宁则认为，要建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团，并实现母子公司制与事业部制的有效融合。
　　光大金控将承担三大任务，一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略。二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展。三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
　　唐双宁表示，在光大金控成立后，将呈现出四个特点。一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　对于光大金控的组织框架，唐双宁设想将其具体划分为三个层次。一是公司决策、监督及经营管理层次，主要是新集团董事会、党委会、监事会及经营班子。未来光大金融控股集团的上述构成要根据有关规定和光大实际，从有利于稳定发展出发配备。
　　二是职能部门层次，主要围绕"企业化"和"做实"两个目标，初步考虑分为三大类若干职能部门：第一类是综合管理部门，考虑设置办公厅、战略规划、财务管理、人力资源及稽核监察等部门；第二类是业务运营部门，考虑设置资产管理、投资银行、风险管理等部门；第三类是业务支持部门，考虑设置金融研究、信息中心等部门。这些部门按照职能定位，将主要开展战略研究、发展规划制定、财务管理、资本运作、股权管理、存量资产管理、风险控制等工作，围绕实现光大金融控股集团的发展目标开展业务。
三是各个经济实体层次，包括目前各金融性公司，同时根据业务发展和资本实力，通过筹措资金、兼并收购增加新的金融企业。

唐双宁解读光大集团改革思路（中华工商时报）

记者徐思佳
光大集团董事长唐双宁26日在2008年（第六届）中国并购年会上做了关于中国光大金融控股集团改革思考的演讲，他指出，光大集团要改变过去的行政管理型机构，建立以股权管理为手段的新型金融企业集团。
唐双宁在演讲中表示，光大金融控股集团的改革重组思路可以概括为"一二三四"。首先要改变过去的行政管理型机构，建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团；二即二个融合，实现母子公司制与事业部制的有效融合；三是制定集团整体发展规划加强业务整合和风险控制；四是实行集团控股、法人分业、财务并表、业务协同，以实现效益最大化。
唐指出，光大金融控股集团建设目前的主要任务是厘清债务，抓紧完成历史上人民银行再贷款债转股工作，夯实资本金，并着力解决目前光大集团账面负权益问题。

唐双宁：光大控股改革重组的"一二三四"（和讯财经）

中国光大金融控股集团的改革思考
　　--唐双宁在2008年（第六届）中国并购年会上的演讲
　　今天我重点说说光大金融控股集团的改革问题。
　　一、光大金融控股集团改革重组的基本思考
　　光大金融控股集团的改革重组思路可以概括为"一二三四"。
　　"一"即一个定位，变过去的行政管理型机构为建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团。
"二"即二个融合，实现母子公司制与事业部制的有效融合。
　　"三"即三大任务，一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略。二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展。三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
　　"四"即四个特点，一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
　　二、当前组建光大金融控股集团的主要任务
　　初步考虑当前及今后一段时期内，光大金融控股集团建设的主要任务是：厘清债务，抓紧完成历史上人民银行再贷款债转股工作，夯实资本金，并着力解决目前光大集团账面负权益问题；做好光大金融控股集团的组建工作，包括充实领导班子，起草完善章程，明确董事会、经营管理层、监事会构成，出具验资报告，办理注册登记等等；完善公司治理，明确"三定"方案，制定发展战略，转换经营机制，加快企业转型；创造条件，通过兼并收购，补齐业务"短板"，完善业务种类，扩大业务规模，形成银行、证券、保险等金融业务全面发展的局面，奠定光大金融控股集团发展的基础；具备条件时，优化股权结构，通过增资扩股实行股份制改造，引进战略投资者及财务投资者；争取政策支持，理顺光大金控集团与金融企业的股权关系；发挥光大控股公司在香港的金融旗舰功能；通过业务增长、提升财务质量、改进公司治理，实现光大金融控股集团的持续稳定健康发展。
　　三、光大金融控股集团组织架构设想
　　光大金融控股集团组织架构将遵循"依法合规、扁平管理、科学高效"原则，具体设想划分为三个层次：
　　一是公司决策、监督及经营管理层次，主要是新集团董事会、党委会、监事会及经营班子。未来光大金融控股集团的上述构成要根据有关规定和光大实际，从有利于稳定发展出发配备。
　　二是职能部门层次，主要围绕"企业化"和"做实"两个目标，初步考虑分为三大类若干职能部门：第一类是综合管理部门，考虑设置办公厅、战略规划、财务管理、人力资源及稽核监察等部门；第二类是业务运营部门，考虑设置资产管理、投资银行、风险管理等部门；第三类是业务支持部门，考虑设置金融研究、信息中心等部门。这些部门按照职能定位，将主要开展战略研究、发展规划制定、财务管理、资本运作、股权管理、存量资产管理、风险控制等工作，围绕实现光大金融控股集团的发展目标开展业务。
　　三是各个经济实体层次，包括目前各金融性公司，同时根据业务发展和资本实力，通过筹措资金、兼并收购增加新的金融企业。
　　四、光大金融控股集团的队伍建设
　　做好上述工作的前提是稳定现有队伍，补充金融人才。总的原则是"先做加法，后调结构，待遇不降，各有所为"，即根据组建光大金融控股集团的需要，通过市场招聘补充一批光大金融控股集团建设的急需人才；同时保障人人有工作岗位，不搞"全体起立向后转"，包括离退休的老同志，新集团也要负责地管起来。还要根据"人随事走"和个人自愿原则，在光大金融控股集团与所属企业之间进行必要的干部调配和人员流动。上述工作可以概括为五个字："招、转、留、下、退"。招，即结合光大金融控股集团建设的需要，面向社会，面向市场吸引人才，筑巢引凤，招聘一批急需的高端金融人才；转，即有意愿和具备条件的可在转岗学习培训后从事金融和业务管理；留，即保留必要的行政性管理人员；下，即有些也可下到所属企业安排适当工作；退，即少数到年龄的按政策办理退休或内部退养。
　　上述思考还需要进一步论证。在此我还要说一说光大系的改革力度把握问题。今天，我到光大供职已满一年。我来之前，许多朋友告诉我，"光大是不改革等死，改革找死"。一年过去了，光大目前既没有等死，也没有找死。今后会不会找死，大家可以拭目以待。有位朋友同我交谈，我说，事情全在于你自己怎么看，你有半瓶水，是当成仅有半瓶水，还是当成已有半瓶水，全在于你的认识。难到极处就是易，乱到顶点就是治。我来光大前，文怀沙先生曾送我一幅书法作品"正清和"。"正"是儒家的最高境界，"清"是道家的最高境界，"和"是释家的最高境界。文老是国学大师，文坛泰斗，今年90有8。他告诉我，在文革时他被关进监狱，得了癌症，从此每天晚上念"正清和"一百遍。如今，文老的老年斑悄然而退，白发下重现黑丝，讲话声若洪钟，行走步若孩童�"光大"曾几何时不也困难重重吗？但光大只要念好自己的"正清和"，就一定能焕发青春。我曾经讲过光大改革的十个哲理（参见"生活哲理对光大改革的十点启示"一文）,简而言之，就是心态急不得，等不得；力度大不得，小不得；速度快不得，慢不得。光大已经基本"活过来"，下一步要"活下去"，十年后要争取"活得好"。光大马上活得好是不现实的，弄不好还会"重蹈覆辙"；十年活得好则是必须做到的。光大要想活下去，活得好，即假以天时，又借以地利，更赖以人和，赖以所有光大人、所有相关部门、人士的理解、支持、帮助。我先在此说一声：谢谢啦。

光大证券、南车股份首发申请30日上会（中国证券报）

证监会发审委昨日公告，将于6月30日审核光大证券股份有限公司和中国南车股份有限公司首发申请。
光大证券此次拟发行不超过5.2亿股，不超过发行后总股本的15.21%，截至2007年底，发行前每股净资产为3.45元。公司业务范围涉及目前国内证券公司的所有主要领域，2007年在创新类券商中净利润排名第十，净资本水平排名第八。公司首批获得A类证券公司资格，第一批获准开展集合资产管理业务和创设权证业务。
南车股份此次拟发行不超过30亿股A股，占本次A股发行后总股本的比例不超过30%，占A股和后续可能的H股发行后（未考虑超额配售选择权的执行）总股本的比例不超过25%。截至2007年底，发行前每股净资产0.62元。公司是全球最大轨道交通装备制造商和解决方案供应商之一，拥有中国最大的电力机车研发制造基地和全球技术领先的高速动车组研发制造基地，国内机车、客车等所有市场占有率均超过或接近50%。
南车股份预披露文件还显示，正在计划发行H股，H股发行不超过20亿股，占A股和H股发行完成后股本总额的16.67%（假设A股发行30亿股且尚未行使H股超额配售选择权)。H股发行后，如果全额行使超额配售选择权，最终将发行不超过23亿股H股，占发行完成后股本总额的18.70%。公司H股发行的定价将不低于公司A股的发行价格。

证券公司IPO停顿5年之后重新启动（上海证券报）

记者张雪　
证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动。中国证监会发行审核委员会昨日公告称，将于6月30日审核光大证券IPO申请，光大证券有望成为继中信证券后的第二家IPO上市券商。
光大证券预披露的招股说明书显示，公司本次拟发行不超过5.2亿股，不超过发行后总股本的15.21%。光大证券计划运用本次募集资金通过增设和收购方式，增加证券营业网点，使营业部数量增至100家以上，募集资金还将用于发展直接股权投资业务和开展境外业务，以及扩大公司投资银行业务和自营证券投资业务规模、开展融资融券业务和股指期货投资业务等创新业务上。
资料显示，光大证券发行前每股净资产为3.45元，拥有76家营业部、18家服务部。2007年营业收入、净利润、净资产、净资本等多项指标的排名位居前10名。公司去年实现净利润46.86亿元，每股收益1.70元。中国光大集团和中国光大控股有限公司分别持有光大证券40.92%和39.31%的股权。
2003年初，中信证券作为首家IPO券商登陆A股市场，自此之后，券商IPO进入停顿阶段。而在长达三年的券商综合治理于去年收官后，管理层将支持优质证券公司公开发行上市，增强资本实力作为了工作重点之一。中国证监会主席尚福林就曾多次表示，支持优质证券公司公开发行上市，并允许具备条件的公司探索集团化、专业化经营管理，券商IPO首单争夺随之进入白热化。光大证券的上会，宣告本次上市竞赛的结果初见分晓。
业内人士指出，光大证券的上会意味着券商IPO上市融资的渠道再度打开，优质券商得到了新的发展机遇。国泰君安研究所分析师梁静预计，随着券商IPO上市潮拉开帷幕，证券公司的新一轮资本竞赛即将展开，而券商板块的整体资本实力也有望得到进一步加强。

光大证券首发申请下周一上会（证券时报）

记者周荣祥
　　本报讯中国证监会昨天发布公告称，发行审核委员会定于6月30日（下周一）召开2008年第93次发审工作会议，届时将对光大证券股份有限公司（首发）进行审核。这意味着光大证券很有可能成为今年券商IPO第一单。
　　据了解，光大证券谋划上市一事已有时日。在去年年初公司2007年工作会议上，当时就提出要尽早实现上市。但由于光大证券2004年经营亏损以及市场环境变化，公司IPO一度被推迟。
　　事实上，去年以来，多家证券公司在激烈争夺券商IPO第一单。招商证券、华泰证券、光大证券、东方证券和西部证券被业内认为处于券商IPO上市第一梯队。因为IPO上市计划相对简单以及较早剥离了股权激励的内容，光大证券和西部证券在竞争中抢得了先机。
　　此前光大证券曾披露，公司计划公开发行不超过5.2亿A股，加上公司现有股份28.977亿股，总股份约为34亿股。如果按照25倍的市盈率计算，参照海通证券(24.37,-1.32,-5.14%,吧)增发价格，光大证券的发行价不会低于20元，总计募集资金将超百亿。
　　业内人士称，依照目前监管原则，净资本指标对于证券公司能否获得创新业务资格、拓宽盈利渠道非常重要。如果光大证券能够在近期成功上市融资，将对公司今后的发展产生深远影响。
　　据了解，光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，2007年上半年增资扩股后公司的注册资本增至28.98亿元人民币。

大盘股IPO再度上路（东方早报）

南车股份光大证券30日上会
　　维稳言论尚未完全落地，大盘股IPO再度上路。中国证监会发行审核委员会昨晚公告称，中国南车股份有限公司和光大证券IPO申请定于下周一（6月30日）上会。根据昨晚发布的招股说明书，光大证券此次最多发行5.2亿股A股，南车股份发行规模更是最高可达30亿A股，发行后A股总股本不超过100亿股；其还计划发行不超过23亿股H股；H股发行价不低于A股发行价。
　　时代新材并入南车股份
　　南车股份招股说明书显示，其注册资本为70亿元；至2007年末，其每股净资产为0.62元；每股收益为0.12元。
　　南车股份于2007年12月28日注册成立，股本总数为70亿股，实收资本70亿元。其中南车集团持有69亿股股份，占公司总股本的98.57%；铁工经贸持有1亿股股份，占公司总股本的1.43%。
　　公开资料显示，南方集团是从事铁路机车车辆和城市轨道交通车辆设计、制造与服务的大型企业集团，集合了一批中国轨道交通装备制造领域的优势企业，具备铁路机车、客车、货车、动车组地铁车辆及相关零部件自主开发、规模制造、规范服务的完整体系。南车集团拥有世界最大的电力机车和高速动车组制造基地，中国领先的大功率内燃机车和中高档铁路客车制造基地，和3家城轨地铁车辆国产化定点企业。
　　南车集团旗下不乏A股上市公司，ST汇通和时代新材即在其列。根据此前发布的公告，时代新材将整体并入南车股份。南车集团承诺，ST汇通的货车业务将注入南车股份。
　　5年，券商IPO第一单
　　随着昨晚公告的出炉，内地券商苦盼五年之久的"券商IPO第一单"终于落地，光大证券抢得头筹，有望奥运前登陆A股。
　　"有些出乎意料，我们之前一直以为盘子比较小的西部证券更适合在眼下上市。"一业内人士指出，虽然如今大市比较低迷，但券商依然对IPO矢志不渝，"现在券商境地很尴尬。如果上市，发行价格会比较低；如果不上，随着市场前景的不明朗，万一下半年'牛'不起来，今年是否能实现盈利就很难说了，不知又要等到什么猴年马月了。"
　　光大证券招股说明书显示，公司此次拟发行不超过5.2亿股普通A股，不超过发行后总股本的15.21%。光大证券发行前每股净资产为3.45元（以2007年12月31日经审计合并资产负债表中归属于母公司的股东权益为基准），200年公司实现净利润47.29亿元。所募得的资金将用于补充公司资本金；承销商为东方证券。
　　以其2007年年报每股收益1.7元、目前A股券商2007年平均静态市盈率19倍粗略估算，光大证券本次募资额应在168亿元左右。
　　IPO：券商融资必争之地
　　可查的资料显示，自五年前中信证券(600030)通过首次公开募股（IPO）完成上市后，就再也没有一家券商通过IPO实现其上市之路的。5年内，券商上市基本就是"华山一条路"---借壳。但今年券商借壳上市条件收紧，IPO成为券商融资"必争之地"，已陆续有东方证券、招商证券、光大证券、西部证券提交了IPO申请。其中，光大证券和西部证券为首批通过初审的两家券商。因此今年也一度被市场视作"券商IPO年"。
　　审视券商的内外环境，上市融资之路充满诱惑。内地多数券商资本金仅几亿元，与国际投行大鳄多则逾百亿美元的规模不可同日而语。作为资本市场开放后与国际巨头抗衡的必要准备，券商上市融资势在必然。
　　早在4年前，光大证券就开始酝酿上市，最终未能通过。市场人士认为，主要原因可能有两个方面：一是当时市场环境尚未好转；二是在熊市背景下，券商的业绩都不理想，有的券商甚至到了岌岌可危的地步。光大证券也未能幸免。
　　时过境迁。资料显示，光大证券2005年和2006年分别实现净利润6199万元和8.97亿元，证监会要求的券商IPO财务硬指标---持续3年盈利已实现。
　　不仅是光大证券一家，"靠天吃饭"的券商在大牛市的背景下，通过券商综合治理，有不少都已经达到了申请IPO的标准。
　　2007年下半年，就有招商证券、东方证券、光大证券、国泰君安、申银万国、华泰证券等相继表达了上市的愿望。
　　光大证券为光大集团上市的排头兵。今年6月初光大银行股东大会上曾传出消息，光大证券延迟IPO。光大集团董事长唐双宁当时表示，光大证券上市要为光大银行上市、集团改革重组探路，两家年内都要上市，并且力争要在奥运前完成。

光大证券拟发行A股　小股东浮出水面（第一财经日报）

作为5年来券商IPO第一单，光大证券不惮与弱市共舞。昨日光大证券在证监会官方网站公开披露的招股说明书申报稿显示，其拟发行不超过5.2亿股A股，厦门新世基、嘉峪关宏丰等11家持股比例在5％以下的小股东则同时浮出水面。证监会发审委同日发布公告称，将于6月30日第93次发审委工作会议审核光大证券首发申请。
　　光大证券呈现了极度依赖经纪业务收入的业务模式，经纪业务收入占营业收入比例高达93％。光大证券2007年营业收入98.24亿元，净利润47.29亿元。在其营业收入中，手续费及佣金净收入为48.84亿元，代理买卖证券业务净收入为42.73亿元，证券承销业务净收入为1.86亿元，受托客户资产管理业务净收入为4.25亿元，投资收益为34.19亿元，公允价值变动收益为11.91亿元。
　　包括光大证券在内的多家券商同以证券经纪收入为主的业务模式与2007年欣欣向荣的股市行情密切相关。光大证券2007年度的营业收入几乎是2006年度的5倍，是2005年的90多倍；2007年度的净利润则超过2006年度的5倍，几乎接近于2005年的100倍。
　　招股说明书申报稿同时显示，中国光大(集团)总公司持有光大证券118575万股，控股比例40.92％，发行后摊薄到34.69％；中国光大控股有限公司持有光大证券外资法人股113925万股，持股比例39.31％，发行后摊薄到33.33％，这两家主要股东承诺自光大证券上市之日起锁定36个月方可流通。
　　引人注目的是，光大证券有11家持股比例5％以下的小股东，均非战略投资者，从公司名称和注册地来看分布广泛。从经营情况来看，其中3家发起人股东有2家去年亏损，其余8家新增股东为2007年进入，以每股2.75元的价格购入光大证券24800万股。
　　值得关注的是，证监会日前出台文件要求证券公司更加详细披露5％以下股东变更情况，但光大证券上述8家新进股东的基本情况没有在招股说明书申报稿中详细披露，只有厦门新世基集团有限公司等3家发起人股东的基本情况有简单披露，其中2家去年业绩亏损。
　　在光大证券的8家新股东中，嘉峪关宏丰实业有限责任公司持股最多，达12800万股，持股比例为4.42％；大众交通(集团)股份有限公司持有6000万股，持股比例2.07％；南昌洪城大厦股份有限公司持有5500万股，持股比例1.90％；亿阳集团股份有限公司持有4000股，持股比例1.38％；上海良能建筑工程有限公司持有3300万股，持股比例1.14％；华夏董氏兄弟商贸(集团)有限责任公司、上海兖矿投资有限公司分别持有2000万股，持股比例0.69％；上海宏普实业投资有限公司持有1200万股，持股比例0.41％。上述股东承诺自上市之日起锁定12个月。
光大证券拟发行5.2亿股的首发申请将于6月30日上会。这也是内地券商翘首五年之久的直接IPO(首次公开募资)"第一单"即将开审。
　　根据光大证券的招股说明书，公司第一、第二大股东光大集团和中国光控承诺：自本公司股票在上海证券交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或委托他人管理其已直接或间接持有的本公司股份，也不由本公司收购该等股份。
　　公司股东厦门新世基、东莞联景、南京鑫鼎另行承诺：如发行人在2008年5月29日之前(不含当日)刊登招股说明书，其分别持有的10,000万股、1,000万股和1,000万股自上市之日起锁定十二个月；其分别持有的1,300万股、7,000万股和200万股自上市之日起至2010年5月29日锁定。
公司股东嘉峪关宏丰、大众交通、南昌洪城大厦、亿阳集团、上海良能建筑、华夏董氏兄弟商贸、上海兖矿投资、上海宏普实业还另行承诺：如发行人在2008年5月29日之前(不含当日)刊登招股说明书，其各自持有的发行人股份自上市之日起至2010年5月29日锁定。

光大永明筹备重庆分公司（天津日报）

本报讯据悉，光大永明人寿正式开始重庆分公司筹备工作。重庆分公司是光大永明人寿继北京、杭州、南京、上海以及今年8月即将开业的广州分公司后设立的第六家省级分公司，也是该公司进入中西部市场的重要战略部署。
光大永明人寿由加拿大永明金融和中国光大集团共同设立，是中国加入世贸组织后第一家在中国北方（天津）设立总部的合资寿险公司，2002年4月开始营业。目前，包括总部所在地天津市在内，光大永明人寿已在全国17个经济发达城市设立了四十余家经营机构，基本完成了在环渤海和长三角地区的战略布局，并在一线市场的激烈竞争中逐渐确立了竞争优势。2007年，光大永明规模保费收入达到16.67亿元，与2006年相比增长214%，其中，个险渠道保费收入进入全国外（合）资公司前三甲，个险新契约规模保费则跃居天津市所有寿险公司第二名。